作者：格隆汇·思源
年3月21日，康臣药业公布年财报，全年总收入人民币16.6亿元，同比增长约35.7%，股东应占溢利人民币3.96亿元，同比增长约28.8%，EPS同比增长43.6%至0.46，派期末股息0.1港元，同比上涨%。
一、业绩回顾
康臣药业的业务板块比较清晰，一个是上市主体的传统业务，一个是并购的玉林制药，年两者都取得了稳健的增长。
1）主体业务
主体业务（不含玉林制药分部）经营规模突破人民币10亿元，增长速度继续挤身中国医药行业前列。其中，康臣药业肾病药物的销售收入于年达到人民币8.15亿元，较去年同比增长约11.0%，龙头产品尿毒清颗粒依然强势维持肾病口服现代中成药市场的领导地位，且在新医保目录中乙类转甲类，为未来的销售提供有利环境。
医用成像对比剂市场的领先产品钆喷酸葡胺注射液销售额于今年为人民币1.19亿元，较去年同比下降约4.2%，但仍然维持在磁共振成像对比剂产品线的稳固地位。
妇儿产品是本年度新增加的一个过亿品类（右旋糖酐铁口服液），考虑到妇儿产品中补铁产品的庞大市场，本公司新设团队专营右旋糖酐铁口服液。
2）玉林制药
玉林制药全年实现业务收入约人民币6亿元，同比增长约23.0%，其税后利润约人民币1.23亿元，同比增长约52.0%。主品种湿毒清系列销售收入约人民币2.21亿元，同比增长约13.3%；正骨水销售收入约人民币1.78亿元，同比增长约37.2%；新增加的过亿产品鸡骨草系列销售收入约人民币1.03亿元，同比增长约24.4%。
年10月，玉林制药启动国内A股上市可行性的研究，玉林制药「整体搬迁入园项目」也在稳步推进，目前已完成园区南区2万平方米的仓库的封顶工作。玉林制药新地点规划用地多亩，计划总投资额逾人民币10亿元，准备按照「整体规划、分期实施」的原则分三期进行建设。投产后，产能将是目前的6倍。
总体来看，公司的基本面相当扎实，原来的拳头产品尿毒清保持增长，且医保乙转甲基本可以保障未来几年的销售增长情况，而且在这个类目，目前看不到强力的竞争对手，作为公司绝对的核心产品，稳住了，公司的基本面就是稳健的，在处方中药大面积承压的背景下，很不容易。
尿毒清稳住基本盘之后，玉林制药改制之后持续的释放弹性，玉林制药拥有9种剂型，73个品规，其中独家品种20个、地理标志产品1个、重要保护品种12个，未来管线的挖掘潜力足够大，从目前规划的远期产能扩大6倍来看，管理层有足够的信心。
因此，就存量业务来看，当前的在售管线绝大部分都在销量爬升阶段，也有足够的潜力品种可供挖掘，作为中药企业来讲，已经很难得了，这种都是实实在在的临床用药和OTC产品，是未来中药发展的正确路线，靠中药注射剂、中成药打天下的日子已经一去不复返了...
健康的在售管线，就是最扎实的基本面。
二、财报重点
这次财报中，有一个变化必然会引起专业投资者的