来源：格隆汇
年3月20日，康臣药业（.HK）公布财年业绩，录得营收18.44亿元（人民币，下同），同比增长11.1%，其中康臣药业主体业务（不含玉林制药分部）经营规模突破12亿元；公司权益股东应占利润4.65亿元，同比增长17.4%，经营性净现金流达到7.54亿，同比增长.1%。公司宣布每股派息0.2港元。
业务回顾
康臣药业的主营业务包括两大块，一个是上市公司主体里的传统业务（包括肾科、医用成像、妇儿系列药品），另一个是并购进来的玉林制药业务，两个分部均有稳定的增长。
图表一：康臣药业主要财务数据对比图
数据来源：公司公告，格隆汇整理
1.主体业务（康臣药业分部）：经营规模放大，肾科药物增速明显
康臣药业主体业务（不含玉林制药分部）经营规模突破人民币12亿元，主要包括肾科药物，医用成像对比剂药品，以及妇儿系列药品。
肾科药物录得营收9.28亿元，同比增长13.9%。尿毒清颗粒作为公司的拳头产品，在肾病口服现代中成药市场第一的位置保持不变，尿毒清作为基药目录内的品种，从医保乙转甲后，增长的态势明显。产能是销量的硬指标，只有产能跟上来，销量才不会掉链子。所以年5月，康臣与通辽市政府签署了战略合作协议，公司预计会在未来的5年内投入近5亿元人民币的资金，其中1亿元在年投资用于技术改造，启动尿毒清颗粒新车间建设，提高生产能力和自动化、智能化水平；年计划投资近2亿元建设尿毒清颗粒生产新车间，力争用五年时间将尿毒清颗粒单产品生产规模提升至20亿元，尿毒清的放量还将持续。
医用成像对比剂药品（钆喷酸葡胺注射液）销售录得营收1.28亿元，同比增长6.9%。其中销量同比增长12.23%，医院销售量同比增速11.3%，医院销量同比增速22.4%。年康臣药业钆喷酸葡胺注射液市场份额保持排名第三（占到25%），仍然维持在磁共振成像对比剂产品线的稳固地位。
妇儿系列收入1.30亿元，同比增长18.2%。妇儿板块增加的一个过亿品类右旋糖酐铁口服液（源力康），源力康是三价铁里唯一口服液剂型，是康臣药业独有的剂型。右旋糖酐铁为有机高价铁络合物，用于治疗和预防缺铁性贫血，可以有效的被人体吸收，没有胃肠道反应、没有异味，所以可用于围产期孕妇和2岁以下幼儿补铁。年，右旋糖酐铁被纳入国家基药目录，医院都会不断深化。
2.玉林分部：品牌重塑，产能扩大
玉林制药前身广西玉林制药厂始建于年，绝对的“中华老字号”企业，独家品种20个、地理标志产品1个、中药保护品种12个，例如其主打产品正骨水、湿毒清胶囊、鸡骨草胶囊、云香精、珍黄胶囊（珍黄丸）等。康臣将其收购后，进行了重新的整改，销售方式改为自营，降低成本，玉林毛利率快速提升，业绩大幅改善。从年7月成为康臣葯业集团的控股子公司以来，玉林制药累计向康臣集团及其他非控股权益股东分红超过人民币0.76亿元，分红比例约30%。
财年，玉林制药分部实现营收6.24亿元，同比增长4.1%。其中税后利润1.48亿元，同比增长20.2%。按项目分类来看，骨科药物录得2.5亿元，同比增长11.5%；皮肤科药物销售2.22亿元，同比增长0.5%；肝胆科药物销售1.11亿元，同比增长8.5%。
根据公司未来发展规划来看，玉林分部中OTC业务将会主攻终端市场。OTC业务的改变，由消费者直接感知，从而获得消费者认可。作为老字号的玉林，有着长期的信任基础，配合康臣药业自身的丰富产品线，外加深耕销售，任何市况下产品组合都能够取长补短，抵御风险能力强。
产能方面则是扩张明显。年1月20日，玉林制药在玉林中医药健康产业园隆重举行了封顶仪式，目前已基本完成园区北区8栋建筑的封顶工作，而在年10月，公司已经完成园区南区2万平方米的仓库的封顶工作，意味着，新区建设已经迈入新阶段。玉林制药新地点规划用地多亩，计划总投资额逾人民币10亿元，三期建设完工投产后，产能将是目前的6倍。
图表二：玉林制药与收入，净利润与净现金流
数据来源：公司公告，格隆汇整理
财报亮点
年康臣药业业绩整体盈喜之外，也存在一些值得